弁言 为止2025年6月10日，恒生指数上升了20.45%，中证2000指数上升了11.47%。 可是，沪深300指数却回落了1.76%。 这讲明，为止现在，行情主要聚拢在港股和小盘股，大盘股短少增量资金。 对于这一形态，咱们有以下两个疑问： 1、为什么增量资金绕开了大盘股？？ 2、什么工夫大盘股行情会开启？？ 这篇著述咱们将从流动性的角度来恢复这两个问题。 指数增强基金和A股的流动性特征 最近本年，量化资金取代了主动职权资金，成为了A股的主力资金。因此，分析量化资金的政策对把抓A股的流动性结构

重点： 期限利差的履行：对永恒经济的信心。30-10y国债利差背后反馈的履行是对永恒经济的信心，淌若以为社会永恒投资答谢率较高（经济高速增长），那么远期无风险利率应守护高位，体刻下利差走扩；反之也是。私东说念主部门杠杆是对远期经济信心最佳的说明，当私东说念主部门振奋把远期的收入流贴现到当下去作念投资，背后隐含的便是对远期经济远景的认同。而本轮期限利差的赓续压缩是从2020年6月运行（第一轮疫情以后），2022年和2023年差别迎来了两波加快，近期还是来到历史底部区域（刻下利差解析在25BP近邻