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“尽管好意思国经济靠近顶风，但该公司仍能发达讲究。”
作家|JayCapital
编译|华尔街大事件
百胜中国(NYSE:YUMC）2024年第四季度的功绩标明，尽管好意思国经济靠近顶风，但该公司仍能发达讲究。该公司链接按预期扩大门店遮蔽范围，值得防备的是，该公司已顺利优化资本，以晋升利润率并改善客流量趋势，这标明其价值政策正在阐述作用。
百胜中国请教称，2024年第四季度系统销售额同比增长4.5%，略低于2024年第三季度的5.3%。固然乍一看这似乎是负面的，但请记取，2023年第四季度系统销售额同比增长19.2%，2023年第三季度同比增长7.4%。以两年重复为基础，2024年第四季度的增长速率大幅加速，从2024年第三季度的同比增长12.7%高潮至2024年第四季度的23.7%。蹙迫的是，同店销售额增长[SSSG]暴露出相接改善。肯德基的SSSG同比下落1%，高于2024年第三季度的-2%，而必胜客的SSSG同比下落2%，也高于2024年第三季度的-6%。在这一改动中，最主要的亮点是客流量握续增长，肯德基增长了3%，必胜客增长了9%，这标明百胜的价值政策至极有用，足以对消客单价较低带来的负面影响。
更值得防备的小数是，百胜餐饮集团收场了老成的利润率。2024年第四季度，尽管环境相配疲软，但餐厅利润率同比增长15个基点至12.3%。这不仅是因为百胜餐饮集团的价值政策获得了顺利，还因为其遴荐了多项资本量入为用措施。着力了然于目。劳能源资本同比改善了70个基点，销售资本同比下落了50个基点，入住用度同比下落了30个基点。从利润同比增长的角度来看，在耗尽者支拨欠安的环境下，餐厅层面的利润同比增长了18%。
因此，本季度关于百胜中国来说是一个信得过越过的季度。即使靠近短期订价压力，百胜中国仍发达出巨大的资本适度智力，鼓动利润率增长，同期仍然优先接洽流量增长。简而言之，本季度展示了处置层的本质智力，笃信但经济复苏时，百胜中国不错收场更好的增长。
瞻望改日，百胜中国股票故事不错归结为几个要津问题：（1）百胜中国能否链接增多门店数目；（2）新门店形状能否保握顺利；（3）百胜中国能从其数字政策中获益些许。系数这些问题的根源在于处置层能否本质，我合计最近几个季度的功绩依然解释处置团队的本质力很强。
关于第(1)点，门店彭胀的势头依然壮健，因为百胜中国链接按预期扩大门店数目。2024年第四季度，股指期货配资百胜中国净开设门店534家（2024财年：1，751家），门店总额达到16，395家。这与处置层每年开设1，600至1，800家门店的教唆看法相符，也意味着百胜中国有望收场2026财年开设20，000家门店的看法。只消百胜中国链接保握这种本质力，收场20，000家门店的看法应该莫得问题。
新店形状的握续顺利进一步增强了投资者的信心。KCOFFEE是百胜集团旗下肯德基的咖啡部门，其发达远超预期。它开到600家门店不会有问题，但它的发达致使更好，到2024年底将达到700家门店。当作参考，2023年唯一约50家门店，因此开店速率惊东谈主。KCOFFEE的处置规划是到2025年底将门店数目增多一倍以上，达到300多家。有些东谈主可能合计这是一个很高的要领；然而，请记取，KCOFFEE门店是在其肯德基部门傍边开设的，律例24财年，百胜集团领有约10，000家肯德基门店（因此有很大的增漫空间）。与此同期，必胜客WOW形状（投合全球市集耗尽者）已跨越200家门店，况且蹙迫的是，它在鼓动增量流量方面发达出壮健势头。
终末，关于第(3)点，百胜中国也作念得很好，这应该会逐渐成为收入增长和客户参与度的根底驱能源。当作数字参考，在2024年第四季度，外卖销售额同比增长14%，咫尺约占肯德基销售额的42%（同比增长400个基点），占必胜客销售额的42%（同比增长200个基点）。我合计，外卖销售额的不断增长鲜艳着耗尽者行动的结构性转机（更多之外卖/便利为基础），而百胜中国彻底有智力收拢这一行变。另一个标明百胜中国数字化政策正在收效的数据点也不错从其衷心度规划的老成接受趋势中看出，肯德基和必胜客的衷心度会员总额在2024年第四季度跨越5.25亿，高于2024年第三季度的5.1亿，其中会员占肯德基销售额的66%和必胜客销售额的58%。
百胜中国事一只被低估的股票，在某个时辰会资历一次紧要的估值再行评级。很显然，百胜中国事一个可靠的本质者，不错跟着处置层的教唆（非凡是门店数目）而增长。百胜中国不值得在其历史交游区间的低端交游——咫尺为18倍，即-1要领差。百胜中国至少应该更接近其历史平均水平25倍的预期市盈率。
投资者可能不会在短期内买入该股，因为很多东谈主仍对更庸俗的环境感到担忧，尤其是潜在的生意战可能激励耗尽者支拨进一步回落。规划词，鉴于迄今为止的老成发达和相对低廉的估值，这种情况链接为永远投资者提供至极有眩惑力的多头切入点。
百胜中国链接本质其门店彭胀规划，通过新门店形状取顺利利，并加强其数字政策，同期晋升资本着力。尽管经济担忧仍然存在，但一朝更庸俗的耗尽环境厚实下来，该公司仍然至极有智力收场更壮健的增长。